SNB ändert ihre Politik gegenüber dem Devisenmarkt

Im dritten Quartal setzte die Schweizerische Nationalbank (SNB) ihre Politik der Eindämmung der importierten Inflation durch den Verkauf von Fremdwährungen fort.

Von Juli bis September verkaufte die SNB Devisen im Wert von 37,63 Mrd. CHF, etwas weniger als die 40 Mrd. CHF im zweiten Quartal, aber mehr als die 32,26 Mrd. CHF im ersten Quartal, wie aus einer Pressemitteilung hervorgeht.

Bis vor kurzem zielten die Interventionen der SNB am Devisenmarkt darauf ab, den Umfang ihrer Bilanz zu verringern, wobei die Devisenverkäufe dazu beitrugen, die steigenden Importpreise zu bekämpfen.

Die schweizerische Inflation verlangsamte sich im November auf 1,4 Prozent im Jahresvergleich, verglichen mit 1,7 Prozent im Vormonat, was zum Teil auf den anhaltenden Rückgang der Ölpreise zurückzuführen ist. Mitte Dezember erklärte SNB-Präsident Thomas Jordan, dass der Verkauf von Fremdwährungen keine Priorität mehr habe, was eine "große Veränderung" in seiner Kommunikation im Vergleich zu den letzten Quartalen darstellt.

Dollar schwächt sich ab

Die Schweizer Währung hat auch gegenüber dem Dollar zugelegt. Der Dollar ist vor einigen Tagen gesunken, aber noch weit von einem Allzeittief entfernt. Im August 2011 fiel der US-Dollar auf 70,7 Cents. Unter die Parität fiel er erstmals im März 2008, als die Finanzkrise ausbrach.

Die Schweizer Währung, traditionell ein sicherer Hafen, gewinnt an Wert, da die Märkte erwarten, dass die Zentralbanken die Leitzinsen senken werden, da die Inflation unter Kontrolle zu sein scheint.

Seit Jahren kauft die SNB in großem Umfang Fremdwährungen auf, um den starken Franken zu bekämpfen. Der Wendepunkt kam im zweiten Quartal 2022 mit dem Ausbruch des Konflikts in der Ukraine.

Zum ersten Mal seit Jahren überstiegen die Verkäufe die Käufe um 5 Millionen Franken, gefolgt von 739 Millionen Franken im dritten Quartal und 27,33 Milliarden Franken im vierten Quartal. Der Höchststand wurde im zweiten Quartal 2023 mit 40,31 Milliarden Franken.

Der Kurswechsel der SNB könnte auch Auswirkungen auf andere Zentralbanken haben. Wenn die SNB, die traditionell als konservativer gilt als andere Zentralbanken, sich weigert, Devisen zu verkaufen, um die Inflation zu bekämpfen, könnte dies ein Signal an andere Zentralbanken sein, dass sie ihre Politik ebenfalls ändern könnten.